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期铝上周以来涨超7% 机构称主要受成本驱动及海外减产预期影响
发布日期:2021-10-22  来源:证券日报  浏览次数:1640
核心提示:近期,铝期 货持续上涨。截至19日15:00,LME铝价格上涨至3205.00美元/吨,涨幅为1.10%。上周以来,LME铝表现强势,期间累计涨
      近期,铝期 货持续上涨。截至19日15:00,LME铝价格上涨至3205.00美元/吨,涨幅为1.10%。上周以来,LME铝表现强势,期间累计涨幅达到7.11%。与国际市场紧密联动的沪铝期 货主力合约2111今日涨幅为0.12%,收盘价为24340元/吨,价格已逼近25000元/吨整数关口。

对此,银河期 货铝研究员师富广对《证券日报》记者说:“今年以来沪铝期 货维持单边上涨走势,期间累计涨幅达到60.86%,”,而自9月份起,受成本驱动及海外减产预期两方面因素影响,驱动铝价上涨的逻辑发生了改变。师富广说:“目前铝的基本面情况为供需两弱。供给端虽然减产不断落实,但需求端亦受到能耗双控及限电因素影响,尤其是铝的主要消费地江苏、广东两地限电,导致自9月下旬开始,铝锭、铝棒社会库存持续累积。”

首先,近期铝价上涨主要还是受动力煤和烧碱等原材料成本上涨的影响。据师富广介绍,“由于能源短缺及动力煤价格大涨等缘故,铝全产业链各环节利润被大幅压缩。动力煤是电解铝的主要成本,目前电煤现货价格持续上涨,秦皇岛港口煤炭5500大卡实际成交价逼近2600元/吨。此外,氧化铝的原材料烧碱价格也持续上涨,煤气焙烧成本也在上涨,按照实时价格测算沿海有自备电厂的电解铝企业完全成本已经在24000元/吨附近,边际利润快速收窄,为减少亏损电解铝厂只能抬高售价。”

其次,海外减产预期也是驱动铝价上涨的重要原因。“眼下欧美能源危机正继续发酵,市场担忧欧洲和印度电解铝企业大概率会因缺煤减产,海外供给端或将收缩。”师富广说。

从资金面角度考虑,水木长量资本投资总监杨英华告诉《证券日报》记者:“近期大 宗商品多头轮动上涨,黑色,化工,金属,农副产品都有明星品种大幅上涨,市场情绪激昂,在此环境下,作为金属龙 头品种之一,铝价上涨也是受多头轮动投机资金推高。”

再从供需角度分析,道智投资总经理康道志对《证 券日报》记者说:“需求端,美国9月份PPI同比上涨8.6%,创2010年11月份以来的Z高值,美联储taper预期也逐渐被市场消化。随着美国货币宽松政策刺 激,制造业对以铜、铝、锌为主的有色金属的需求也在增加;而供应端,10月18日,LME铝库存再降6800吨,为2020年3月底以来Z低。国内方面,9月份原电解铝产量连续五个月下滑至308万吨,同比下降了2.1%,较8月份的315.5万吨减少2.4%。受多重因素影响,国内铝产量增速持续受阻,供需失衡导致铝价加速上扬。”

展望铝价后市,师富广认为,“从供给端看,全 球供应持续缩减,电解铝减产容易投产难,电力缓解后短期复产也会比较缓慢,所以供给端紧张将长期持续;反观需求端,今年年底前,下游由于限电及原辅料价格大涨抑 制订单的情况不可持续,尤其是三季度地方政 府保经济的压力较大,后续随着电力缓解下游需求有望恢复。从长期来看,全 球新能源产业链投产、汽车轻量化,房地产行业发展均有望成为铝需求发力点,后期市场价格有望伴随煤电缓解而回落至合理区间。”

对于A股铝产业链的投资机会,师富广认为,“铝产业链目前可以重点关注两个方面:首先,关注受益于铝价上涨及后期碳排放政策红利的再 生铝回收。目前生产单吨电解铝的碳排放约为11吨,而再 生铝碳排放仅为0.25吨,是生产电解铝碳排放的2.1%,属于绿色发展方向,市场规模及前景均为正向;其次,可以关注光伏及特高压板块拥有电解铝冶炼厂及下游深加工能力的企业。”

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