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铝价四季度展望:铝的基本面较好
发布日期:2017-10-13  来源:中行大宗商品交易  浏览次数:198
核心提示:运行逻辑相对清晰,主要从采暖季环保限产和成本上升两方面受到提振,供应过剩情况将得到进一步缓解,预计价格运行区间在2000-250

运行逻辑相对清晰,主要从采暖季环保限产和成本上升两方面受到提振,供应过剩情况将得到进一步缓解,预计价格运行区间在2000-2500美元/吨。

供给方面,目前市场已经充分认识到政府供给侧改革的决心,三季度铝价上涨已经部分体现了铝供应减少的预期。采暖季环保限产是今年影响电解铝产量的重头戏,下半年多个地方政府已陆续出台环保限产细化措施,河南等地还扩大了错峰生产范围。环保部大气环境管理司官员接受采访时指出,本次环保限产30%的产能与违规产能关停不重叠,也就是限产对象是合规产能,比此前市场预期的限产产能包含违规产能更加严格。

此外,环保部对露天矿山的整治也将从上游促使铝供应收缩。根据最新政策,9月底前,关停“2+26城市”所有违法违规、污染环境的露天矿山;实行“一矿一策”的整治方案,整治完成并经相关部门组织验收合格后方可恢复生产。铝土矿紧缺预期将推动铝价快速上涨。

根据国际铝业协会(IAI)数据,8月全球铝产量为480.4万吨,环比减少5.5万吨,同比减少6.3万吨,主要得益于中国电解铝产量下降。根据国家统计局数据,8月中国电解铝产量264万吨,环比减少4.6万吨,同比减少10.1万吨。采暖季开始后,预计中国电解铝产量将进一步下降,缓解铝市供应过剩压力。

成本上升是四季度推动铝价上涨的另一个重要因素。电解铝生产成本主要由氧化铝、电力和预焙阳极组成。8月中旬以来,氧化铝价格

大幅上涨,预焙阳极价格也出现大涨,且供暖季2+26城市限产后,氧化铝受影响产量预计为818.75万吨,预计阳极受影响产量预计为233.81万吨,加上煤炭行业整体处于低库存状态,四季度部分铝厂可能因此发生停产。

需求方面,交通用铝将是四季度铝需求的主要来源。2017年1-8月中国汽车产量1767.8万辆,销量1751.1万辆,同比分别增长4.7%和4.3%。未来汽车轻量化是行业趋势,新能源汽车的发展将加速这一进程,提高汽车用铝量。目前中国汽车单车用铝量105千克,而中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》预测到2030年中国汽车单车用铝量将超过350千克。

近期二三线城市调控政策密集出台,房地产市场四季度预计表现偏冷,难以对铝价形成支撑。根据国家统计局数据,2017年1-8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速较年初有所放缓;1-8月份,商品房销售面积98539万平方米,同比增长12.7%,增速比1-7月份回落1.3个百分点。

库存方面,虽然9月曾出现境内库存与铝价同涨的情况,但综合考虑全球三大交易所总库存,铝库存仍处在2014年以来的去库存通道中。随着电解铝供需结构的改善,未来预计铝库存还将维持逐步下降趋势,利好铝价。

总体来说,四季度铝的基本面较好,采暖季环保限产政策兑现和成本端价格上升提振铝价,同时需求端相对平稳,铝价大方向看涨,下方支撑看在2000美元/吨,上方阻力看在2500美元/吨。

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